Kvartalets inköp: Investmentbolagen!

Lite fantasilöst kan tyckas, men detta kvartal blev det utökning av mina innehav i de stora investmentbolagen:

2023-03-30 köptes 250 st Investor B för 203,80 kr/st (totalt 50 950 kr) 

2023-03-30 köptes 150 st Lundbergföretagen B för 463,37 kr/st (totalt 69 505 kr)

2023-03-30 köptes 250 st Industrivärden C för 277,20 kr/st (totalt 69 300 kr) 

2023-03-30 köptes 400 st Kinnevik B för 151,20 kr/st (totalt 60 480 kr)

Den trogne läsaren kanske undrar vad som hände med att vara fullinvesterad i dessa aktier. Det är helt enkelt så att jag för dessa aktier (och Castellum) numera tillåter mig att investera upp till 500 000 kr/aktie (från tidigare max 300 000 kr). Det kan med andra ord bli fler ointressanta köp i framtiden.

I övrigt kan jag som vanligt rekommendera att donera pengar till t ex https://www.blagulabilen.se/. 

Slava Ukraini!

Kvartalets köp och sälj

En del pengar har tillförts aktiedepån och följande affärer kunde genomföras i samband med detta kvartalsskifte:

2022-09-26 såldes 1200 st aktier i Catena Media för 24,53 kr/st (totalt 29 436 kr)

Detta är aktier jag aldrig borde ha köpt (jag gjorde ingen egen analys utan "litade" på en herre på internet) och såldes nu med ordentlig förlust. 

 

2022-09-27 köptes 250 st andelar i för XACT Sverige för 459,90kr/st (totalt 114 975 kr)

Nu är jag fullinvesterad i denna fond. Faktum är att jag i och med detta köp var fullinvesterad i alla aktier, så jag bestämde mig för att investera lite ytterligare i två kärninnehav:

2022-09-27 köptes 400 st aktier i Investor B för 161,98 kr/st (totalt 64 792 kr)

2022-09-27 köptes 500 st aktier i Castellum för 120,95 kr/st (totalt 60 475 kr)

 

2022-09-27 köptes 5 000 st aktier i Storskogen för 9,05 kr/st (totalt 45 250 kr) 

En ny "krydda" i portföljen för att ersätta Catena Media som sålts enligt ovan. En fallande kniv. Framtiden får utvisa om det går bättre än med Catena Media. 

Jag återkommer som vanligt med en sammanställning av portföljen när kvartalsslutet har passerats. Det kommer att bli mycket glädje. Skadeglädje.

I övrigt och mer viktigt: Slava Ukraini!

 

Investor: Ytterst sund policy för styrelseledamöter

Ett av mina större innehav, Investor, har haft årsstämma. Utdelningen sattes till nio kronor per aktie med avstämningsdag den 22 juni (och utbetalning 25 juni).

Inga krusiduller kring den här loggan.

Något jag också fann mycket positivt var att man antog en policy kring styrelseledamöternas aktieinnehav:

"Vid det konstituerande styrelsesammanträdet beslutade styrelsen, i enlighet med valberedningens rekommendation, att, i likhet med 2019, anta en policy enligt vilken styrelseledamöter, som inte tidigare har motsvarande innehav, under en femårsperiod, förväntas bygga upp ett eget innehav av aktier i Investor (eller motsvarande exponering mot Investoraktien, till exempel i form av syntetiska aktier) till ett marknadsvärde som förväntas motsvara minst ett års arvode före skatt, exklusive arvode för utskottsarbete."

För en "vanlig" ledamot (alltså inte ordförande eller vice ordföranden) innebär det att de ska inneha aktier till ett värde av 750 000 kronor. Med dagens kurs (runt 500 kr) motsvarar det cirka 1500 aktier.

Läser man i årsredovisningen för 2019 är det faktiskt ingen av ledamöterna som inte uppfyller detta krav, men ändå.

Att inte alla styrelseledamöter i alla bolag uppfyller detta redan borde ju väcka en del frågetecken i mina ögon, men så är jag ju lite speciell på mitt sätt också.

Kort sagt: En föredömlig policy i mina ögon och något alla börsbolag borde anta.

2017-Q4 Kvartelets inköp: Investor, Handelsbanken och Skanska

Så var det återigen dags för kvartalets inköp. Alla inköp gjordes idag (2017-12-27) och som vanligt använde jag mig av "fill or kill". I korhet:


200 st Investor Investor B köptes in för 378,40 kr/aktie.

Mitt innehav uppgår nu till det jämna talet 1000 st och jag anser mig därmed ha tillräckligt med Investor i portföljen för lång tid framöver.


650 st Handelsbanken B köptes in för 114,20 kr/aktie.

Här kompletterade jag mitt befintliga innehav i denna fina bank. Jag är ännu inte "fullinvesterad" här, utan om medlen tillåter räknar jag med att köpa fler aktier i Handelsbanken framöver.



600 st Skanska B köptes in för 170,70 kr/aktie.

I och med att jag uppfyllde mina krav på att få köpa in mig i en ny aktie, föll valet mellan Skanska (min analys) och Clas Ohlsson (min analys). I och med att Skanska låg betydligt bättre till i bevakningslistan är Clas Ohlsson, föll det slutgiltiga valet på just Skanska.


Nu har jag nästan slut på fritt kapital i aktieportföljen, så nästa kvartal kan ni inte förvänta er lika rejäla inköp. Den dagen, den sorgen som det brukar heta. De veckovisa investeringarna till index vs. hedge experimentet kommer dock att löpa på till dess att det "går torrt" i kassan.

I nuläget ser fördelningen i portföljen ut enligt nedan:

Lundbergföretagen B 12.7%
Industrivärden C 12.3%
Statoil 12.1%
Investor B 11.5%
Spiltan 11.1%
Telia Company 9.0%
Castellum 6.6%
BlackPearl 6.3%
H&M B 6.2%
Handelsbanken B 6.1%
Skanska B 3.1%
Advenica [krydda] 3.0%


Innehavssidan är som brukligt är uppdaterad. Där kan ni i sektionen för aktieportföljen följa fördelningen över tid (om nu någon i den lilla tappra skaran av läsare skulle vara intresserad av det).

Investor - Köp

Investor är en av de aktier jag har haft ett tag i min portfölj och som för tillfället uppvisar +4,5% utveckling.

Nedan beskriver jag lite lättsamt bolagets bakgrund, lite om aktien och min rekommendation kring bolagets aktie i nuläget.

Bakgrund

Investor firade härom månaden 100-årsjubileum och den matematiskt kunnige förstår därmed att bolaget grundades 1916. I den alldeles utmärkta jubileumsboken kan man läsa sig till att behovet att skapa ett investmentbolag till slut fick "banken" (dagens SEB) - som länge var Wallenbergarnas maktfarkost - att skilja ut värden till just Investor. Enligt boken gjorde sig de tidigare ägarna till aktier i banken som fick aktier i 1916 års Investor en bra förtjänst tämligen omgående.

I boken kan vi läsa bl a läsa om hur de olika Wallenbergarna (de heter alltid antingen Marcus/Marc, Jacob eller Peter, alternativt som komplement har den imponerande titeln häradshövding) utvecklar Investor eller dess portföljbolag samt att alla de förändringar.

Intressant är också att det på de nedre sidorna i boken finns en tidlinje som kort beskriver vad som händer i världen. Ibland kan det leda den ouppmärksamme läsaren till att först förstå lite fel:

Den riktiga bildtexten till vänster, ej nedanför bilden.

De har också skapa en fin jubileumssida som kan vara värd att utforska.

Investor idag

Jag ska inte upprepa exakta förhållanden mellan noterade (t ex ABB, Atlas Copco, Ericsson) och intressanta onoterade innehav (t ex Mölnlycke), men kan konstatera att man genom att köpa Investor indirekt äger delar i några av de finaste bolagen i Sverige utan att för den del avstå från lite mer moderna investeringar. Ett mycket bra sätt att sprida sina risker med andra ord.

Man äger även Grand Hotel som nyligen drabbats av någon politisk korrekt storm, vilken vi får hoppas förpassas till de dammigaste av historieböcker inom kort.

En fin genomgång kan hitta här.

Aktien

Så till det viktigaste av allt - kan aktien tänkas vara något att ha?

Substansvärde (2016-09-30): 380 kr / aktie

Aktiekurs (2016-09-30): 317,7 kr / aktie

Ovanstående ger en substansrabatt på fina (380 - 317,7) / 380 = 16%.

Direktavkastning: 3,2% (förutsatt oförändrad utdelning).


Sedan slutet på september har kursen i Investor B gått från ovanstående till 310,5 medan (2016-11-18) medan OMXS30 (som återigen får stå värd för en grov jämförelse mot substansvärdet) gått upp en aning.

Sedan tredje kvartalets rapport har alltså Investoraktiens utvecklats lite sämre än index som får utgöra en mycket grov approximering av substansvärdet. Substansvärdet har med andra ord snarare ökat än minskat sedan slutet av det tredje kvartalet.

Några andra parametrar

1) Att ta rygg på en så framgångsrik familj som Wallenberg känns inte fel.

2) Som redan nämnts är Investor i mitt tycke ett defensivt innehav som dock innebär att man indirekt äger delar av många fina bolag med långa anor.

3) Jag investerar i Investor B. A aktien är lite billigare och rekommenderas av vissa. Jag slarvade lite när jag gjorde de första inköpen visar det sig.

Min slutsats

Investor är inte den mest spännande aktien i min portfölj, men den "känns rätt" och tillsammans med ovanstående resonemang kommer jag att öka på nuvarande kursnivåer.

Köp.

Kokpunkten närmar sig i ABB (och Investor)

Den fjärde oktober kan vi se fram emot kommunikation kring ett av de större besluten i ABBs historia, behåller man eller gör sig av med den så kallade Power Grids divisionen (med stor verksamhet i Ludvika av alla ställen på jorden)? Ryktena florerar och har inte stannat av genom att man sålt högspänningskabelverksamheten (med stor verksamhet i Karlskrona).

För oss med innehav i Investor som äger ca 10% av ABB är detta ett viktigt beslut. Så även för Sverige som industrination (tycker jag).

Den del man nu diskuterar att sälja ut är i mångt och mycket det ASEA en gång i tiden startade verksamheten med. (Svenska ASEA slogs 1988 ihop med schweiziska BBC och bildade ABB under ledning av legenden Percy Barnevik.)

Percy - en gigant bland giganter.

Av mest nostalgiska skäl är jag personligen emot en försäljning och väljer att peka på beslutet för några år sedan att behålla robotverksamheten som numera visar fantastisk tillväxt och lönsamhet. När det kommer till det rationella i att sälja, notera som separat bolag eller behålla blir det svårare och sanningen är nog att även om vissa gärna ger vissa profetior offentligt är det otroligt svårt att veta i förhand hur det kommer att gå. Det kommer också att ta ett bra tag (minst fem år) att kunna göra en rättvisande bedömning.

Så hur stor del av ABB är det vi pratar om egentligen? Enligt publicerade uppgifter för andra kvartalet är Power Grids den största av ABBs fyra divisioner sett till både orderingång och intäkter (källa):

Dessa siffror inkluderar högspänningskabelverksamheten som man alltså nyligen presenterat att man säljer. Att det dock är en betydande del av ABB som eventuellt säljs eller noteras separarat är det dock inget tvivel om.

För den som vill läsa en mer detaljerad analys rekommenderas följande: http://seekingalpha.com/article/4007803-abb-power-grids-split-upcoming

Dagens Industri pekar också på att temperaturen ökar och naturligtvis förändrar försäljningen av högspänningskablarna ingenting för den som via sin fond investerat 25 miljarder i ABB.

Oavsett vad beslutet blir den fjärde oktober kan vi nog förvänta oss en ordentlig kursreaktion både i ABB och Investor. Uppåt eller neråt? Ingen aning alls faktiskt, men en separat notering eller försäljning är nog till stor del redan reflekterat i kursen som gått bra på sistone (se graf nedan), så risken är nog på nedsidan vill jag hävda.

Vad jag räknar med är att om det kommuniceras att ABB inte säljer eller noterar Power Grids divisionen separat kommer både den offentliga och icke offentliga diskussionen att fortsätta och det tror jag inte är bra för bolagets verksamhet, de anställdas "trygghet" och därmed för oss aktieägare både i ABB och Investor.

Spännande tider i Lundbergs och Industrivärden

Det är en händelserik period i tre av mina innehav och därtill relaterade bolag.

Lundbergs har rapporterat för halvåret och uppger ett substansvärde på 504 kronor per aktie, vilket är lägre än fredagens stängningskurs på 520,50. Ingen substansrabatt där inte och inte heller någon nämnvärd utdelning. Med mitt genomsnittliga anskaffningsvärde på 356 kronor gråter jag dock inte. Detta är den av mina aktier som för närvarande ligger bäst till (om man exkluderar "hobbyinnehavet" i Spiltan).

Vår egen Warren Buffet sägs det, men mer av en strategisk maktspelare i mina ögon.

I just Lundbergs har man även köpt på sig ett stort antal aktier i ett av mina andra innehav - Industrivärden. Storsäljare här var Handelsbanken och det ser onekligen ut som att man reducerar det komplicerade korsägandet i sfären. I Industrivärden är jag fullinvesterad och har för närvarande en utveckling på +6% samt fick en utdelning tidigare i år.

Det sägs i pressen att Industrivärdens "nya" VD satsar mer på att ge ägarvärde, vilket en av de första åtgärderna nämligen sänkning av utdelningen kanske inte var ett direkt kvitto på, men Lundberg är ju en maktspelare av pyramidala(!)* mått, så det blir nog finfint i det längre loppet.

Ett av storbolagen i sfären - SCA - meddelade även att de ska delas upp, vilket avhandlats i en av de bättre ekonomibloggarna. Här har jag inget direkt ägande även om det är ett fint bolag (men med hög värdering, särskilt efter denna vecka).

Samtidigt har vi kunnat läsa att två av "mina" bolag - nyss nämnda Industrivärden och Investor bråkar om strategin kring Ericsson (problempärlan utan permanent VD).

Spännande tider! Jag hakar på den gode herr Lundberg. Vad tror du kommer att hända framöver?

*) Referens till kommentarer här.